116
当前位置: 首页  >> 财经  >> 查看详情

股价下滑压力大 南极电商回应造假质疑

来源: 国际金融报   日期:2021-01-18 10:03:09  责编:刘玉辉 
分享:

   “来了来了,他迟到了,但他来了~”在雪球平台上,有投资者在“吊牌之王”南极电商一则公告下这样留言。在7个交易日股价累计下滑超三成后,南极电商终于就造假传闻作出了澄清。这距离其被大面积报道涉嫌体外循环造假已经过去一周多。

   在澄清公告中,南极电商针对包括净利率非常高而无明显壁垒、无明显的竞争对手、非常轻资产的运营模式等多个疑点进行了回应。在澄清公告的结尾处,南极电商还称,其是一家数据透明、信息公开的互联网公司,所有数据都截取自电商平台的官方数据,真实、可靠、可溯源。

   不过,记者注意到,市场对这份澄清仍存在疑问,比如在解释净利率时,其回应的均是毛利率数据。另外,在应收账款方面,其给出数据的时间段和此前被质疑的并不一致。

   1月13日,《国际金融报》记者采访了南极电商方面。其相关负责人表示,其上周一直在准备这一澄清公告,但相应的的审核需要时间,另外涉及的财务数据也需要反复确认。

股价闪崩引出造假疑云

   此事要从1月初说起。2021年开年的2个交易日,南极电商股价闪崩。其中,1月4日,其以跌停板收尾,1月5日,再度下滑9.91%,市值也跌破300亿元。去年,这家公司的市值曾从年初的200余亿元飙升到7月最高的近600亿元。消息面来看,这次看似突然的股价闪崩,或与兴业证券一位分析师发布于2019年的研报有关。

   据称,这份报告名为《盈余管理和盈余操纵的界定和识别》。报告区分了“盈余管理”和“盈余操纵”的概念。在“体外循环造假的识别”这一项里,截图显示,XX电商存在造假的六个疑点,分别是净利率非常高而无明显壁垒、无明显的竞争对手、非常轻资产的运营模式、财务数据质量差,应收账款、经营规模翻倍增长,员工数量反而下降、供应商和客户高度重叠。其中关于“体外循环造假的识别”段落,被市场普遍解读为针对的就是南极电商。

   报告还指出,实际控制人无其他体外业务,却频繁进行股权质押,实控人第一笔股权质押(2016-03-22)发生于借壳上市之后不到半个月(2016年3月7日借壳上市)。和南极电商对照比较,时间点基本吻合。《国际金融报》记者翻阅公告注意到,南极电商为借壳上市,2016年3月7日,“新民科技”变更为“南极电商”。2016年3月21日,南极电商曾发布实际控制人部分股票质押的公告。

   不过,这份研报在发布之初并未大规模发酵。日前,知名媒体人曹山石曾在社交媒体上发布信息,称兴业证券该研究员在路演时谈到这一体外循环造假识别,举南极电商为案例分析。此后有重仓的公募找上门,这名颇有灵气的研究员被调离研究所去了后台。

   因此,尽管有不少投资者对南极电商1月4日、5日连续2个交易日股价大跌“一头雾水”,但也有不少分析人士认为,正是由于此前的造假质疑再次发酵。

   多个质疑澄而不清《国际金融报》记者注意到,造假疑云笼罩下,1月4日-1月12日,南极电商累计跌幅达32.53%,其中1月12日再度跌停。就在1月12日晚间,对于市场关注的造假质疑,南极电商予以澄清。

   记者注意到,在净利率这一点上,南极电商表示公司的盈利主要来自品牌综合服务业务,该业务是公司按发放商标辅料的批次为授权生产商提供品牌授权、供应链服务等综合服务,并收取品牌综合服务费,在各产品约定的服务期内分摊确认收入。业务主要成本构成为采购的辅料成本和人工成本等,因此毛利率较高,2019年本部业务毛利率达92.7%。

   南极电商还表示,公司的商业模式主要为IP品牌授权,对标海内外IP授权业务,均呈现高毛净利率的特点。此外,IP授权业务本身壁垒较低,但拥有持续成功的IP壁垒很高。公司以南极人、卡帝乐鳄鱼、精典泰迪等品牌开展授权业务,2020年总GMV销售额已突破400亿元,因此公司的IP品牌授权具备明显的竞争壁垒。

   对于财务数据质量差,应收账款占比重较高这一点,南极电商称2018年及2019年,公司经营性现金流净额分别为5.51亿元、12.55亿元,净资产回报率ROE(净利润/净资产)分别为23.71%、24.82%,业务现金流状况良好,净资产回报率处于已上市公司中高段位水平。

   不过,此次的澄清也引发了进一步的质疑,甚至被指有些“澄而不清”。比如,此前机构的“PPT”质疑的是公司的净利率超高,而南极电商回应的是毛利率数据。在回应财务数据质量差、应收账款占比重较高部分,南极电商引用的是2018年及2019年的数据,而此前机构研报质疑的是2017年以前的数据。

   南极电商相关负责人向记者指出,其也注意到市场的质疑,在毛利率和净利率这一点上,公司费用是相对固定的,主要是员工的管理费用和一些销售费用。“不管从毛利率还是净利率看,其实都是一个口径,更重要的是理解我们的模式,就是所有的品牌授权都是高毛利和高净利的”。对于应收账款,其称给到的是最近几期的。“再往前面应收账款的情况我们当然也有,但我们想强调的是近几年的应收账款一直处在比较稳定的占比,即占(营业收入)20%左右的水平。”这一澄清公告发布后,南极电商近日股价反弹,1月13日-1月14日,其股价累计上升10.62%。

卖吊牌的授权公司

   公开资料显示,南极电商前身是南极人,总部位于上海,是A股上市公司。公司的主营业务是品牌综合服务、经销商品牌授权服务、移动互联网营销业务及其他业务。

   在2020年半年报中,南极电商称自己以电商渠道为主,用品牌授权和产业链服务力争打造世界级消费品巨头。去年上半年,其品牌在各电商渠道合计约有10万个产品链接,在各电商渠道可统计的GMV达143.78亿元,同比增长30.94%。2020年三季报显示,去年第三季度,南极电商实现营收11.46亿元,同比增长13.14%;净利润为2.91亿元,同比增长34.9%。

   记者注意到,因为所走的授权模式,南极人的“负面”也不少。2020年7月6日,北京市市场监督管理总局公示了对北京市场上销售的儿童服装进行的抽检情况。其中,商标为“南极人”的彩棉和服三件套、婴幼儿内衣存在绳带不合格的问题,商标授权人为南极人(上海)股份有限公司,生产制造商为丹阳市昊琪服饰有限公司。

   多家媒体曾报道称,2018年一年内,南极人的蚕丝被、内衣、童装、卷发器、按摩棒等产品,总共登上国家质监部门及消费者协会黑名单14次。

   值得注意的是,此次的澄清公告中,南极电商称上市五年以来,已累计实现超过1100亿元销售额,2020年阿里平台销售近3.37亿件商品、覆盖2.93亿消费人次。公司本部近三年净利率保持在70%以上,净资产回报率保持在20%以上,无外部有息负债,经营性现金流持续为正。“抱着对公司股东及长期利益负责的态度,公司对每一笔资金的使用都保持谨慎的态度”。





 

1. 凡本网注明“来源:中国生活消费网” 的所有作品,版权均属于中国生活消费网。如转载,须注明“来源:中国生活消费网”。违反上述声明者,本网将追究其相关法律责任。

2. 凡本网注明 “来源:XXX(非中国生活消费网)” 的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。

3. 任何单位或个人认为中国生活消费网的内容可能涉嫌侵犯其合法权益,应及时向中国生活消费网书面反馈,并提供相关证明材料和理由,本网站在收到上述文件并审核后,会采取相应措施。

4. 中国生活消费网对于任何包含、经由链接、下载或其它途径所获得的有关本网站的任何内 容、信息或广告,不声明或保证其正确性或可靠性。用户自行承担使用本网站的风险。

5. 基于技术和不可预见的原因而导致的服务中断,或者因用户的非法操作而造成的损失,中国生活消费网不负责任。

6. 如因版权和其它问题需要同本网联系的,请在文章刊发后30日内进行。联系邮箱:zgshxfw@126.com 手机:13910910492(含微信)QQ:1176602562

相关新闻

  • 征信机构迎新规 不得过度采集信用信息

       为促进我国征信业健康发展,中国人民银行日前公布了《征信业务管理办法(征求意见稿)》,明确提出征信机构采集信用信息应当遵循“最少、必要”的原则,不得过度采集。   人民银行相关人士介绍,我国征信业进入快速发展的数字征信时代,但由于缺乏明确的征信业务规则,导致征信边界不清,信息主体权益保护措施不到位等问题不断出现。为提高征信业务活动的透明度,保护信息主体合法权益,人民银行起草了《征信业务管理办法(征求意见稿)》,对信用信息和征信业务做了明确规定。 ... [阅读]

  • 2020年基金经理“流转”图谱:明星操盘手跳槽暴露隐秘趋势

       在这个公募大发展的时代,哪家公司没有一位明星基金经理、哪家公司没有一只爆款基金,似乎都是让市场“抛弃”的。年度排名战结束,备受关注的依然是那些明星基金经理。过去两年,明星基金经理带来的吸金效应已经被市场证实,随着新一年爆款基金的持续发力,明星基金经理依旧是各家机构争夺的核心资源。   据21世纪经济报道记者了解,无论是从公司内部提拔还是从外部“挖角”,不少基金公司都借助过去一年公募基金的大爆发做了大量储备工作。从当前情况... [阅读]

  • 互联网人身险新规将近 谁能拿到入场券?

       继发布《互联网保险业务监管办法》后,监管部门正在酝酿出台互联网保险领域的又一重磅文件。   记者近日获悉,银保监会人身险部已向各银保监局、各保险公司下发《关于进一步规范互联网人身保险业务的有关事项的通知(征求意见稿)》(以下简称《通知》),强化互联网人身保险业务监管的工作正在紧锣密鼓地进行。   设置入场门槛   依据《通知》,保险公司需要满足5个方面的条件,才能够拿到进入千亿元互联网人身保险市场的门票。   包括保险公司经营互联网人身保险业务需要连续四个季度综... [阅读]

  • 银保监会“铁面”整治这些乱象

       千张罚单、超亿元罚款,2020年,银保监会打击保险业乱象的决心并未因新冠肺炎疫情而有所减弱。普华永道近日发布的数据显示,2020年,银保监会及其派出机构对保险业机构共开出1705张罚单,罚单金额达到2.36亿元,涉及342家保险机构,罚单数量、罚款金额都远超2019年。   与此同时,除了罚款、警告以及责令改正等比较常见的处罚之外,银保监会2020年开出的罚单还涉及吊销营业执照、停业、撤销高管任职资格、停止接受新业务等更为严厉的处罚。   财产险公司因“虚&... [阅读]