受猪肉价格支撑 7月份CPI同比增速或小幅上升

   8月5日，《证券日报》记者采访了多位业内人士前瞻7月份CPI、PPI数据。受访人士普遍认为，7月份，受猪肉价格支撑，CPI同比增速可能小幅上升；而PPI同比增速回升动能不足，数值或仍然为负。

   在CPI方面，财信研究院副院长伍超明对《证券日报》记者表示，预计7月份CPI同比增长0.2%左右。中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，7月份CPI同比增速或为0.49%，环比为0.4%；食品项同比增速为-0.04%，环比为1.19%；非食品项同比增速为0.12%，环比为0.2%，总体而言，各项数据有所抬升。

   招商证券研报预测，预计7月份CPI同比为0.3%。天风证券研报也预测，7月份CPI环比为0.3%，同比为0.3%。究其原因，伍超明分析称，受高温多雨天气影响，蔬菜和鸡蛋等供给紧张价格上涨，预计7月份食品价格环比增速将由负转正。同时，随着生猪产能继续去化，猪肉价格对CPI同比增速的拉动将逐渐增强。此外，7月份旅游旺季，服务业需求有望温和修复，对非食品价格形成一定支撑。

   天风证券研报分析认为，当前猪肉消费已经进入传统淡季，需求有限；但同时，养殖端出栏积极性较弱，部分规模猪企控制出栏量，散户惜售，导致整体供应偏紧，猪价缓慢上行。7月份蔬菜价格显著回升，近几年中仅低于2023年。高温降雨等天气抬升了果蔬运输、仓储等成本。

   招商证券研报提出，高频数据显示，受天气影响，蔬菜、水果、蛋类产品供求错配情况明显改善，价格同比增速出现较为明显的回升。猪肉价格延续升势但涨幅收窄，牛肉、羊肉价格低位企稳。食品项同比增速大概率出现回升。非食品项方面，近期居民出行热度仍然较高，但线下服务消费价格能否出现积极回升尚有不确定性，成品油价格反弹提供了一定的支撑。考虑到7月份CPI翘尾因素影响，对同比增速形成一定拖累，整体来看，7月份CPI同比或小幅上行。

   展望未来，天风证券研报表示，当前猪肉需求偏弱，价格主要受供给支撑，但终端对高价猪肉的接受度可能有限，压栏、惜售等短期扰动因素可能放大未来供给，猪肉价格进一步上涨的空间不大。而果蔬价格上行主要受极端天气影响，难以持续，后续可能进入震荡。CPI环比改善可能有限，预计同比读数略高于0。

   在PPI方面，伍超明预计，7月份PPI同比增长-0.9%左右。明明预测，7月份PPI同比增速为-0.64%左右，环比为-0.16%，基数效应下PPI同比仍然为负，而降幅有所收窄。天风证券研报显示，7月份出厂价格指数下行1.6个百分点至46.3%，主要原材料购进价格指数下行1.8个百分点至49.9%。因此预计7月份PPI环比增速为-0.3%，同比为-0.9%。

   在伍超明看来，一方面受国内供强需弱影响，尤其是房地产市场调整对传统动能的拖累，国内需求较弱，导致国内工业品价格上涨动力不强；另一方面原材料购进价格下降，叠加7月份翘尾因素较6月份提高助力PPI的稳定。

   谈及如何进一步稳定物价，伍超明认为其根本在于扩大内需。在政策方面，财政政策发力是关键，货币政策可采取降息等措施配合财政发力。

   明明也认为，当前通胀偏弱主要由需求端主导，未来可以加强货币和财政工具在促消费层面的支持力度，包括对消费贷等进行结构性降息，加大财政资金对于消费券等工具的倾斜力度等。此外，针对居民消费需求偏弱的问题，适当增加针对低收入群体的转移支付力度，改善居民收入、就业预期。

   伍超明建议，一是在财政政策方面，可以将调增赤字率、增发国债作为重要的储备增量政策；二是切实增加居民收入，尤其是中等收入群体的财产性收入，改变多储蓄少消费的行为；三是进一步稳定房地产市场。